今日最具爆發力六大牛股(名單)

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所屬分類:個股分析

  類別:公司研究 機構:聯訊證券股份有限公司 研究員:劉萍 日期:2019-09-23
  2019年 8月 30日,公司發布 2019年中期報告。 營業總收入為 385.17元,較上年同期上升 13.26%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為 16.02億元,較上年同期上升 47.75%;
  每股盈利 0.32元,較上年同期上升 0.1元/股。

  評論:
  上半年營收穩定,利潤大幅增長報告期內,公司實現營業收入 385.17億元,同比增加 45.09億元,增幅 13.26%;
  實現利潤總額 20.66億元,同比增加 4.97億元,增幅 31.65%;實現凈利潤 17.04億元,同比增加 5.25億元,增幅 44.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 16.02億元,同比增加 5.18億元,增幅 47.75%,利潤增長快于收入主要是適用所得稅稅率有所調整;
  按業務劃分,化學工程收入 610.52億元,同比增長 44.40%, 基礎設施收入 240.57億元,同比增長 334.36%,環境治理收入 34.25億元,同比增長 7.3%;
  公司 Q2收入 207.98億元,同比增長 8.95%,環比 Q1增長 17.37%。

  公司毛利率小幅上升報告期公司綜合毛利率為 12.29%, 同比上升 0.36個百分點。 其中工程施工(承包)毛利率 10.59%,同比上升 1.31%,勘察、設計及服務毛利率為 19.71%,同比增長 0.07%。

  公司毛利率小幅上升。

  期間費用率基本保持穩定報告期內,公司期間費用率 6.21% ( -0.17pct),基本保持穩定,其中銷售費用率 0.43%,下降 0.1個百分點; 管理費用率 5.55%, 下降 0.06個百分點; 財務費用率 0.23%,下降0.01個百分點。 體現了公司良好的費用控制能力。

  上半年訂單依然保持兩位數增長上半年累計新簽訂單 893.23億元,同比增長 11.55%, 從合同類型看,新簽工程總承包類合同 409.10億元,占新簽合同總額的 45.80%,較上年同期略下降 16.27億元,降幅 3.83%;新簽施工總承包和施工承包類合同454.11億元,占新簽合同總額 的 50.84%,較上年同期增長 102.89億元,增幅 29.30%。工程總承包、施工總承包和施工承包類合同占公司全部新簽合同額的 96.64%。

  從業務領域看,新簽化學工程合同 610.52億元,占新簽合同總額的 68.35%,較上年同期增幅 44.40%,其中煤化工和石油化工業務新簽合同額增幅均超過 70%;新簽基礎設施合同 240.57億元, 占新簽合同總額的 26.93%,較上年同期增幅 334.36%;新簽環境治理合同 34.25億元,占新簽合同 總額的 3.83%,較上年同期增幅 7.30%。

  煤化工和化工工程目前景氣度較高自 2018年起, 隨著油價創四年來新高,化工品價格上漲,化肥市場企穩回升,煤化工經濟效益提升,尿素價格創 5年來新高,下游消費行業迎來需求修復,帶動下游投資意愿,國內化學工程領域景氣度較高, 全年投資增長 6.0%,結束了連續 2年下降的局面。另外, 我國化工行業還存在結構升級的客觀要求, 低端產能過剩, 高端產能不足的局面還亟需改善, 如己二腈完全依賴進口、聚碳酸酯大量進口,國內化工實業發展空間巨大。公司致力于發展化工上下游實業,做長業務鏈條,未來依舊市場前景可觀。

  維持"買入"評級我們預計公司 2019年-2021年,公司營業收入分別為 914.6億元、 1012.4億元、1103.0億元 ,同比分別增加 12.3%、 10.7%、 8.9%;歸母凈利潤分別為 25.9億元 29.2億元、 32.8億元,同比分別增加 34.2%、 12.6%、 12.4%。預計 2019年-2021年 EPS分別為 6.68元/股、 7.09元/股和 7.34元/股,對應的 PE 分別為 11/9/8x, 公司在石油化工和煤化工領域有極強競爭力,將受益行業景氣度回升及產業結構升級,維持"買入"評級。

  風險提示宏觀經濟風險; 應收賬款風險; 國際經濟環境風險
  類別:公司研究 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:陳天蛟 日期:2019-09-23
  事件:
  公司擬以自有資金3-6億元以集中競價交易方式回購公司股份,回購價格不超50元/股,回購期限自董事會審議通過回購股份方案之日起12個月內,回購股份用于股權激勵。公司控股股東顧家集團及持股5%以上大股東TBHomeLimited擬在未來6個月內以協議轉讓或大宗交易的方式減持公司部分股份,其他董監高未來6個月內無減持計劃。

  點評:
  股份回購彰顯發展信心,股權激勵提升團隊積極性。若按本次最高回購金額人民幣6億元計算,預計回購股份數量1200萬股,占公司目前已發行總股本的1.99%,回購資金總額上限6億元分別占公司總資產、歸母凈資產的5.64%、11.9%,不會對公司經營、財務及未來發展產生重大影響。回購價格50元/股,相比于9.20的收盤價36.9元/股溢價率35.5%,彰顯公司對未來發展的信心,進一步穩定投資者對公司股票長期價值的預期。回購股份用于股權激勵,充分調動公司董事、高、中層管理人員及核心骨干的積極性,將股東利益、公司利益和核心團隊利益結合在一起。

  銷售網絡加密拓新,區域零售中心有望提效。公司全球門店超6000家,2019年上半年公司凈開店約200家,進駐空白城市82個,優化城市48個,進駐B2B項目55個、主要物業老商場125個。結構上向大店、旗艦店、融合店傾斜,加快大店開店步伐,深耕三四級市場,加強與地產商、蘇寧零售云、國美/蘇寧等合作。公司開始推行區域零售中心,將各事業部職能統一劃分到區域零售中心,有望提升運營效率。

  產能擴張助力軟體+定制產品布局,大家居戰略持續推進。公司擬投資10億元在杭州大江東產業園區建設定制家具生產基地,預計于2019Q3開工,一期預計2020年底竣工,2021Q1投產,項目預計2026年底前達綱,屆時預計產能1000萬方定制家居產品,營收20億元。同時華中(黃岡)基地年產60萬標準套軟體及400萬方定制家居產品項目計劃19年底完工,嘉興王江涇年產80萬標準套軟體家具(一期)完工,王江涇、秀洲工廠順利整合。

  預計公司2019-2020年EPS分別為1.91、2.19元,對應2019-2020年PE分別為19.28、16.82倍,考慮公司多品類配合大店模式提升客單值與品牌影響力,渠道下沉與產能布局并行,看好公司未來業績的成長性,維持"買入"評級。

  風險提示:房地產景氣程度低于預期、業務推廣不及預期等。

     類別:公司研究 機構:聯訊證券股份有限公司 研究員:劉萍 日期:2019-09-23
  2019年 8月 31日,公司發布 2019年中期報告。 營業總收入為 3529.35億元,較上年同期上升 14.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為 92.84億元,較上年同期上升15.93%;每股盈利 0.65元,較上年同期上升 0.09元/股。

  評論:
  工程承包、 工業制造業務均實現較快增長, 房地產開發業務開始下滑報告期內,公司工程承包業務持續增長,實現營業收入 3109.68億元,同比增長16.39%,占總營收的比重達 88.11%; 勘察設計咨詢業務實現營業收入 76.84億元,同比增長 9.37%; 工業制造業務實現營業收入 89.87億元,同比增長 21.48%; 房地產開發業務實現營業收入 98.34億元,同比下降 0.78%;。

  分季度看, 公司 Q2收入同比增速 10.44%, 對比 Q1同比增速為 19.32%, Q2增速有所放緩。

  房地產利率提升推升綜合毛利率報告期公司綜合毛利率為 9.8%, 同比上升 0.1個百分點。 其中工程承包業務毛利率7.61%,同比下降 0.09個百分點, 勘察設計咨詢業務毛利率為 31.95%, 與同比下降 1.77個百分點, 工業制造業務毛利率 22.94%,同比下降 0.93個百分點, 房地產開發業務毛利率為 28.44%,同比增長 5.76個百分點。 綜合毛利率上升一方面因為房地產業務毛利率的上升;
  期間費用率保持穩定,銷售費用、 財務費用率小幅下降報告期內,公司期間費用率 5.53%( -0.11pct), 小幅下降, 其中銷售費用率 0.61%,下降 0.03個百分點; 管理費用率 4.33%, 上升 0.01個百分點; 財務費用率 0.59%,下降 0.09個百分點,公司費用控制較好;
  工程承包合同大增推動新簽合同繼續增長上半年公司新簽訂單 7187億元,同比增長 18.01%。其中, 工程承包業務穩健發展,新簽合同額 6118.9億元,同比增長 23.14%; 勘察設計咨詢新簽合同額 77.76億元,同比下降 34.83%; 工業制造業務新簽合同額 98.5億元,同比下降 6.89%。 物流與物資貿易業務合約銷售額 432.94億元,同比增長 0.63%, 房地產開發業務合約銷售額 398.315億元,同比下降 2.90%; 勘察設計咨詢和房地產開發新簽合同額下滑主要還是與市場大環境不景氣有關;
  技術領先優勢持續加強公司高原、高寒、高速鐵路設計施工技術已經穩居世界領先水平。自主知識產權的產品不斷涌現,大直徑土壓盾構/TBM 雙模式掘進機、大直徑全斷面硬巖隧道掘進機、雙護盾硬巖隧道掘進機等地下工程裝備填補了國內空白,窄軌搗固車、窄軌配碴整形車等大型養路機械制造已達到國際領先水平,且產品已走出國門。地下水下工程建設、磁懸浮工程建設、四電系統集成等技術達到行業領先水平。

  維持"買入"評級我們預計公司 2019年-2021年,公司營業收入分別為 8261億元、9189億元、10056億元 ,同比分別增加 13.1%、 11.2%、 9.4%;歸母凈利潤分別為 199.1億元、 219.1億元、 239.1億元,同比分別增加 11.0%、 10.1%、 9.1%。預計 2019年-2021年 EPS 分別為 1.47元/股、 1.61元/股和 1.76元/股,對應的 PE 分別為 6/6/5x, 公司在鐵路、地鐵及市政基建領域具備全球競爭力, 估值低廉, 維持"買入"評級。

  風險提示宏觀經濟風險; 生產安全風險; 現金流風險;原材料價格風險
  
     類別:公司研究 機構:國信證券股份有限公司 研究員:熊莉,于威業 日期:2019-09-23
  國信計算機觀點:租賃單價與一、二、三期保持一致,內部收益率繼續維持高位。公司此次與上海電信就寶之云四期剩余機柜簽訂服務合同。此次合同服務期內,公司每個月按照實際使用的資源數量向上海電信收取機柜服務費(不含電費)。經測算,合同服務期內,服務費總金額預計不超過31.11億元,平均每年收取費用約3億元。此次合同對應機柜數6400個,對應每年每個機柜租賃單價約為4.7萬元(不含電費),此次租賃價格加上電費成本與此前二期、三期基本持(此前含電租賃單個每年約為6.5萬元),租賃期限也相同。IDC成本主要為折舊攤銷和租金,租金較低,一年千余元,折舊一年約為1萬出頭,按照公司此前答證監會反饋意見披露,內部收益率約為18.54%,公司IDC業務繼續保持較高收益率。

  交付速度超預期。此為寶之云最后一批機柜,此前四期已經先后交付給太保、騰訊。此次公告全部機柜將于9月30日前全部交付完,快于市場預期的2020年初交付完成。提前交付一方面顯示核心城市機柜供不應求,另一方面IDC業務利潤也將提前釋放。

  公司鋼鐵信息化訂單平穩,自動化業務增速超過30%,鋼鐵行業自動化程度位列各行業之首,公司作為鋼鐵IT行業龍頭未來有望行業橫向拓張。預計19-21年歸母凈利潤9.46/12.71/16.61億,對應EPS為0.83/1.11/1.46元,對應當前股價PE為39/29/22X,維持"買入"評級。

     類別:公司研究 機構:國金證券股份有限公司 研究員:許菲菲 日期:2019-09-23
  公司是國內原料藥龍頭公司,踐行"做精原料藥、做強CDMO、做優制劑"的發展戰略。

  做精原料藥,業務穩定增長:國際環境中,全球原料藥行業較快增長,產能逐漸從歐美轉移到新興市場;國內環境中,環保趨嚴+藥審改革+關聯審評審批推動集中度提升。公司為國內原料藥龍頭公司,2018年西藥原料藥出口排名全國第三,國外收入占比近40%,在美國擁有21個DMF,環保、質量基礎扎實;品種上,公司銷售過億品種十余個,獸藥原料藥在國內領先,競爭格局佳、生命周期長。受益于原料藥價值回歸,2013年~1H2019毛利率從23%平穩提升至32%。原料藥業務穩定增長,為公司提供穩定現金流。

  做強CDMO(合同研發生產服務),將成增長亮點:中國CDMO行業快速崛起,承接歐美訂單。公司CDMO業務規模約為7億元,具備"合成+發酵"雙輪驅動,與碩騰、默克等頭部獸藥企業保持長期合作,客戶粘性強、盈利能力高;安徽基地承接訂單產生收入,逐步減虧。公司CDMO研發人員目前約100人,未來預計擴充到150人,隨著老訂單的放量和新訂單的承接,預計公司CDMO會保持較高增長。

  做優制劑,公司研發思路清晰:在具備原料藥優勢的品種上布局一致性評價,公司在抗癲癇第一市占率用藥左乙拉西坦片上為首家雙規格均通過一致性評價的企業,該品種即將參與聯盟帶量采購,若中選則可快速放量;同時公司加大研發投入,布局新藥及ANDA優化產品結構,近期治療中重度抑郁癥以及季節性情感障礙的鹽酸安非他酮緩釋片ANDA項目獲批。

  管理層換屆后提質增效,激勵到位:2017年管理層換屆后公司內部不同子公司重復部門整合,優化員工結構、提質增效,人均創利快速提升;控股股東及高管頻繁增持彰顯發展信心,2019年實施員工持股計劃激勵到位。

  投資建議
  在新一輪醫藥變革中,原料藥企業的重要性和競爭力逐步提高,通過進入制劑領域提高價值鏈話語權。原料藥產業將由以前的價格驅動的"類周期"行業到未來以新產品、新技術和新訂單獲取的成長性行業。

  我們預測公司2019-2021年EPS分別為0.45/0.62/0.77元,對應當前股價PE分別為27/20/16倍;我們給予公司2019年PE為32倍,對應目標價14.43元,首次覆蓋給予"買入"評級。

  風險:原料藥價格下行風險;豬瘟持續延長風險;環保、質量風險;匯率風險;藥品調出醫保目錄導致銷量下降風險;減持風險等。

     類別:公司研究 機構:光大證券股份有限公司 研究員:李婕,孫未未 日期:2019-09-23
  公告轉讓愛居兔大部分權益,持股比例降至 19%公司公告全資子公司海瀾之家品牌管理將持有的愛居兔 100%股權中的66%、 15%、 19%分別轉讓予趙方偉、得合管理、海瀾投資(公司全資子公司),標的轉讓總價格為 3.82億元,交易完成后公司持有愛居兔的股權比例由 100%下降至 19%。其中趙方偉為愛居兔品牌法定代表人、核心管理人,同時趙方偉辭去公司董事職務、不再擔任公司任何職務。

  本次轉讓愛居兔股權將帶來一次性投資收益 0.56億元。

  愛居兔品牌:培育多年,已上規模但盈利能力仍較弱愛居兔品牌成立于 2010年, 定位大眾時尚休閑女裝、客群為 25~30歲女性。截至 2019年 6月末,愛居兔品牌合計擁有 1241家門店、主要為加盟及聯營店。

  財務數據方面,單體報表口徑愛居兔公司 2018年全年收入、凈利潤分別為 16.97億元、 3.27億元, 1~8月收入 11.48億元、凈利潤-2536萬元。經營分部口徑, 2018年愛居兔品牌收入 10.98億元、同比增 22.68%,毛利率23.93%、同比降 3.86PCT,凈利潤 5291萬元(若扣除總部費用分攤后預計為虧損); 2019H1收入 5.47億元、同比降 9.79%,毛利率 12.50%、同比下降 16.54PCT,凈利潤-300萬元。

  經過多年發展和多次品牌定位調整,愛居兔品牌目前收入體量較大、超過10億元, 2018年占公司收入比例近 6%,但收入增速存在波動,且毛利率偏低、利潤端為虧損、盈利能力仍較弱,經營業績未達預期。

  對公司影響:精簡業務、集中資源,財務端對利潤拖累減小基于對目前國內大眾女裝市場及未來發展的判斷,公司調整對愛居兔的股權比例,將控股權轉讓給該品牌核心管理人和經營團隊,既可降低公司的運營成本與經營風險,減少資源的低效投入并集中資源投向發展勢頭更好的新品牌,又可以對愛居兔的核心管理人及經營團隊給予更好的激勵。

  另外,公司前期發行 30億可轉債募集資金用途中,原先為愛居兔相關建設項目投資 14.34億元將變更為補充流動資金。

  財務方面影響上, 2019年 9月開始愛居兔品牌不再并表, 自此公司合并報表收入端將同比有所減少;但由于愛居兔處于虧損、對公司利潤拖累減小帶來正貢獻。另外, 19年存在一次性投資收益 0.56億元的利潤貢獻。

  聚焦優勢及潛力業務,長期大額回購彰顯信心我們認為: 1)本次剝離愛居兔品牌對公司而言,戰略上更加集中資源投向已有優勢或發展潛力較大的品牌、有利于經營效率的提升,減小愛居兔對公司凈利潤的拖累。從財務層面,愛居兔出表將減少收入但增加利潤。

  2)公司原有業務表現穩健,主品牌海瀾之家保持穩健增長、且 19Q2收入增速回升; 小品牌(優選/OVV/AEX) 積極培育中。 外延并購方面自 19年 6月末開始對英氏嬰童由參股改為控股、 并表增厚收入和利潤, 可抵消部分愛居兔出表、收入貢獻減少的影響。

  3)大額回購繼續進行, 2019年 7月公司公告 6.91~10.36億元總額的第二期回購、為期 1年、回購股份予以注銷,截至 9月 4日已回購 1128萬元、占總股本 0.03%、均價 8.31元/股。公司回購+分紅總額較大, 2018年回購+分紅總額占凈利潤比例為 68%,并且 2018~2022年擬以凈利潤的20~30%持續進行回購。

  我們繼續看好公司的行業龍頭地位和定位性價比、對標國際服裝龍頭帶來的持續做大空間,多品牌戰略推進中,公司著力培養的小品牌(自創的優選、 OVV、 AEX、黑鯨及并購的童裝標的男生女生、英氏嬰童) 成長空間大。

  考慮到愛居兔出表影響,略下調 19~21年收入、略上調凈利潤,調整 19~21年 EPS 為 0.83/0.88/0.95元, 對應 19年 PE10倍,維持"買入"評級。

  風險提示: 終端消費疲軟、天氣異常、終端售罄率降低、并購整合不當。

    

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